Un investisseur avec des régimes de retraite à revenu fixe perdra 20 % en 10 ans

Investir dans des titres à revenu fixe sera un défi au cours de la prochaine décennie face à la menace d’une hausse de l’inflation. Au mieux, cet actif offrira de faibles rendements ; au pire, cela entraînera des pertes.

Et c’est quelque chose qui affectera également les participants aux régimes de retraite, conçus pour l’épargne à long terme.

Selon les données Inverco, correspondant à la fin du premier trimestre, sur les 84 200 millions d’euros qui sont concentrés dans le régime individuel, un peu plus de la moitié de cet argent se trouve dans des produits de taux purs, ou dans des produits mixtes dans lesquels le l’essentiel de son portefeuille est également investi en obligations. Cette économie risque de perdre 20 euros sur 100 au cours de la prochaine décennie.

Avec l’espérance de rentabilité actuelle actualisée par le marché de la dette, qui a chuté à 1% pour un panier d’obligations représentatif au niveau mondial, selon les indices Bloomberg et Barclays, l’impact est facile à calculer grâce à un exercice théorique.

Quelqu’un qui investit aujourd’hui 100 euros dans l’un de ces produits obtiendrait un rendement de 10,46 euros en dix ans – il est évident que l’attente peut changer tout au long de cette période et, donc, le résultat final également.

Ces 10,46 euros sont le rendement brut, auquel il faudrait déduire les commissions d’une part et, d’autre part, l’inflation pour obtenir la rentabilité réelle, c’est ainsi que se mesurent les fruits de tout investissement.

Selon les données de Morningstar, les régimes de retraite à revenu fixe appliquent des frais de gestion moyens maximum de 0,87 % (rappelons que le gouvernement a limité leurs coûts à 0,85 % dans le cas de ceux qui investissent en obligations, jusqu’à 1,3 % pour les régimes mixtes et jusqu’à 1,5% dans les autres catégories).

Ainsi, pour continuer avec l’exemple, il faudrait soustraire les 10,46 euros obtenus en une décennie des dépenses en commissions, de 9,19 euros – les frais de dépôt n’ont pas été pris en compte, qui sont également plafonnés de 0,25% à 0,2 % -.

Il ne reste plus qu’à ajouter le coup de l’inflation à ces 1,27 euro de rentabilité nette réalisés dans la décennie. Début juillet, la Banque centrale européenne, dirigée par Christine Lagarde, a franchi une étape historique en relevant l’objectif d’inflation à 2% lors de sa première revue stratégique en près de 20 ans.

A ce jour, cet objectif se situe à un point indéfini, proche mais inférieur à 2 %. En supposant que l’agence remplisse sa mission, pour laquelle elle maintiendra des taux bas voire négatifs plus longtemps, comme expliqué jeudi dernier, une inflation soutenue de 2% pour les 10 prochaines années serait mangée 21,9 euros sur 100 euros. investi.

Encore une fois, repris dans l’hypothèse précédente, le rendement net obtenu, de 1,27 euro, devrait être soustrait de ces 21,9 euros. Ainsi, l’investisseur est confronté à la possibilité de perdre 20,6 euros sur 100 investis dans son plan de pension à revenu fixe.

Les perspectives seraient encore plus compliquées pour ceux qui ont dans leur portefeuille un régime de retraite qui n’investit que dans la dette publique européenne, pour laquelle l’espérance de rentabilité est encore plus faible.

Il est, précisément, à 0,86%, selon les indices Bloomberg et Barclays, contre le maximum de 7,68 % qu’il est venu proposer en 2008, en pleine crise financière.

Négatif en 2021
La chute du cours de la plupart des obligations depuis le début de l’année, à la seule exception de celles à forte probabilité de défaut et aussi de celles liées à l’inflation, explique que ces derniers supports d’épargne, conçus pour le long terme, offrent rendements négatifs depuis le début de l’année.

Concrètement, les près de 130 plans obligataires proposés aux épargnants espagnols ont perdu en moyenne 0,11 % . Un pourcentage presque identique à celui des 20 plus grands par capitaux propres, qui a baissé de 0,12% depuis janvier, à quelques exceptions près, qui réalisent des rendements positifs compris entre les 0,26% réalisés par un produit Ibercaja ou 1,72% qui en obtiennent un autre d’Abanca.

À plus long terme, le tableau est différent, surtout lorsqu’on fait la distinction entre les régimes de retraite qui investissent dans la dette à court terme et ceux qui le font à plus long terme (voir graphique) . Alors que le court terme est en territoire négatif à trois et cinq ans, le long terme obtient des rendements positifs à trois, cinq et dix ans.

Au cours de cette dernière période, les produits qui investissent dans des obligations de maturité plus élevée ont offert un rendement net de 2 % chaque année. Les plans qui combinent la dette avec un petit pourcentage de revenu variable résistent également positivement à tous les égards.

Jusqu’en mars même, les plans de retraite ont vu sortir 161 millions d’euros la première année où la déduction pour investir dans ces véhicules a été réduite de 8.000 à 2.000 euros. Et la majeure partie des remboursements, d’une valeur de 128 millions, était concentrée sur les titres à revenu fixe mixtes.

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